[摘要] 近日，中央层面时隔多年再次定调化解房地产库存，促进房地产业持续发展。业内人士解读称这意味着公积金作用有望得到强化，国家住房银行或提上时间表。地产政策“大棋局”逐渐浮出水面，正在“沉睡”的数万亿公积金沉淀资金会否得到有效利用？中国版“两房（房地美和房利美）”要来了？
近日，中央层面时隔多年再次定调化解房地产库存，促进房地产业持续发展。业内人士解读称这意味着公积金作用有望得到强化，国家住房银行或提上时间表。地产政策“大棋局”逐渐浮出水面，正在“沉睡”的数万亿公积金沉淀资金会否得到有效利用？中国版“两房（房地美和房利美）”要来了？
新政出台 让住房公积金“奔跑”起来
2015年年中，住房公积金运营情况首次披露：到2014年年末住房公积金缴存总额达74852.68亿元。到去年年末，公积金提取总额37806.26亿，占缴存总额50.51%。住房公积金缴存余额资金运用率超过70%，基本逼近商业银行水平。（如下图）
国务院法制办网站近日发布住建部起草的《住房公积金管理条例（修订送审稿）》，向社会各界征求意见。修订送审稿拟放宽提取条件，明确购买、建造、大修、装修自住住房，无房职工支付自住住房租金，职工支付自住住房物业费，均可以提取住房公积金。在上述情况下，可同时提取配偶的住房公积金。结合当前宏观经济增速放缓的背景，就不难理解，为什么此时需要住房公积金“奔跑”起来。
业内人士指出，随着近年来公积金制度漏洞的逐渐暴露，公积金应有的作用不断被弱化，改革住房公积金制度的呼声越来越高。在此背景下成立国家住房银行，将有效盘活多年沉睡的公积金沉淀资金，推动住房消费需求的增加。
长期以来，一边是银行房贷利率高、放款难，一边却有数万亿公积金沉淀资金“沉睡”，广受各方诟病。数据显示，截至2014年底，住房公积金余额3.7万亿元，住房维修资金约5000亿元。住房公积金贷款风险准备金接近800亿元，其中500多亿元为超额拨备，可转化为住房银行资本金。 上文提到的公积金条例送审稿中，允许发行住房公积金个人住房贷款支持证券，也将成为国家住房银行资金来源的重要方面，有效扩充了公积金归集的单一渠道。
中国版两房渐近 与美版有何区别
鉴于我国MBS（住房抵押贷款证券）尚处于起步阶段，且房贷规模巨大，国家住房银行的筹建有望推动MBS进入快速发展阶段。据民生证券分析指出，一方面，资产证券化本身占我国债券市场规模较低，2014年底资产证券化产品存量占整个债券市场规模的比例不到1%；另一方面，我国信贷资产证券化基础资产以企业贷款为主，2014年其占比高达86%，而个人住房抵押贷款仅占3.6%，与美国以MBS为主的资产证券化市场相比差距也甚远。（见下图）
有业内人士认为，国家住房银行假如上马，很可能会学习美国“两房”的模式，成为中国版的“两房”。有机构剖析以为，这象征着中国通过“按揭-MBS-两房”稳定房价的模式在日益清楚化。
会否产生次贷危机？ 专家：几乎没可能
西安交通大学金融制度与经济政策研究所所长李富有认为，“不会出现类似于美国的次贷危机，这是杞人忧天。‘两房’并非次贷危机爆发的根源。真正的问题出在‘两房’并不满足于只赚属于自己的钱，它们总想利益大化，终导致雪球的破裂。
也有学者不无担忧地指出：“两房”的失败并非证券化或者市场化的失败，而是试图将政府应承担的责任转嫁给市场的必然结果，无法避免信贷刺激消费而带来的虚假繁荣和道德风险。特别是以住房公积金制度为基础，直接面向个人的“住房银行”，其潜在风险更大。
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